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责任编辑：张申净负债率187% 绿地处于发展调整期罗韬[根据中报，绿地有息负债2629亿元，较年初减少131亿元；货币资金768亿元，同比增长27%。]不久前传出人员调整消息的绿地控股（600606.SH，下称“绿地”）正在面临发展与转型的阵痛期，虽然发展规模还在扩大，但是明显落后其他“玩家”，居高不下的负债率成为绿地不得不面对的问题。

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1、请发行人代表进一步说明：（1）报告期内，发行人存在因涉嫌单位行贿被司法机关立案和部分高管、员工涉及到多起商业贿赂案件的情形，发行人有关销售、投标、资金费用管理等方面的内部控制制度是否健全且被有效执行，是否能够合理保证生产经营的合法性；（2）报告期内发行人销售费用中的业务招待费占营业收入的比例高于同行业可比上市公司的具体原因，高管和员工有关业务招待费等费用报销是否真实、合理，是否存在商业贿赂情形；（3）结合订单获取方式、流程，补充说明相关内部控制制度能否有效防范商业贿赂风险；案发后，采取的主要整改措施；（4）发行人及其员工是否还存在其他涉及商业贿赂的案件；发行人相关信息披露是否准确、完整，相关风险揭示是否充分；（5）衡阳市雁峰区人民检察院对发行人立案的具体情况，发行人未披露相关情况的具体原因；（6）发行人在其历次提交的《招股说明书（申报稿）》等申请材料中均未对发行人存在因涉嫌单位行贿被立案等事项进行披露的具体原因；（7）发行人上述相关情况是否符合《首次公开发行股票并上市管理办法》的相关规定。请保荐代表人发表核查意见，并说明核查的方法、过程、依据及结论。

（1）18年整体实际回售压力不大，但民企压力依然较大，中低评级信用债票息上调规模较大18年实际回售压力不大，但民企回售压力较大。截至2018年12月14日，18年进入回售期的信用债规模为1.11万亿，其中实际回售规模为3930亿元，实际回售率35.34%表明回售压力并不大。从品种来看，公司债实际回售规模达到3241亿元，占全部实际回售规模比重82.5%，其中私募债比公募债多回售691亿元，因此私募债是所有信用债品种中回售规模最大的。根据测算，中票的回售比例最高，其中回售规模最大的类型是“3+2”期限，超过“5+2”期限和“1+1+1+1+1”期限。另外企业性质方面，18年国有企业回售规模1821亿元，其中地方国企实际回售规模是央企的约3.5倍，原因在于央企上调票面利率的平均幅度大于地方国企；民企回售规模为1413亿元，实际回售率为42%，超过整体信用债回售比例，民企回售压力依然较大。

经济学家表示，今年11月将是欧盟审议成员国明年财政预算案的最后期限，意大利政府若拒绝改变财政增赤目标，欧盟或将否决该国财政预算案。届时，意大利与欧盟之间的矛盾危机将会升级。根据欧盟现行条例和相关政策，对意大利预算案的最终处理意见，将会拖至明年4月份作出决定。

总体业绩方面，在5月22日举行的2017年度业绩说明会上，贵州茅台预计，2018年度可实现营业收入较上年度增长15%左右。2017年，贵州茅台实现营业收入582.18亿元，按照上述目标估算，贵州茅台2018年将实现营业收入约669.51亿元。